资本市场再次迎来英特尔，该公司股价年内几乎翻倍。在外部资本大量注入和业务业绩暂时好转后，投资者似乎押注这家大型半导体公司“太大而不能倒”。据《华尔街日报》此前报道，英特尔公布了好于预期的第三季度财报，净利润为正，结束了该公司连续六个季度的亏损，这也是 35 年来最长的亏损。受此带动，公司股价盘后上涨约7.7%。今年到目前为止，英特尔的涨幅几乎为 0%。这一乐观的转折始于今年八月。不到三个月的时间，英特尔已获得美国政府、英伟达和日本软银集团近160亿美元的注资。这些资金稀释了英特尔的部分股票，但给了英特尔宝贵的转型时间，帮助推动了英特尔的发展。ts股价上涨。但对投资者来说，真正的考验是这笔钱能否帮助英特尔解决其根本问题。它必须证明自己不仅能够生存下来，而且能够在尖端芯片制造领域再次与行业领导者台积电进行有效竞争。目前，市场的大赌注与公司的现实之间仍然存在很大差距。巨额资本注入和盈利复苏 今年以来，英特尔股价已上涨超过 90%，但大部分涨幅来自 8 月份以来。当时，美国政府宣布向英特尔提供89亿美元补贴，这些补贴将转换为该公司的股票。不久之后，前竞争对手英伟达也宣布投资 50 亿美元，并建立了紧密的芯片开发合作伙伴关系。此外，日本软银集团也投资了20亿美元。在强大的资本支持下，英特尔发布了扭亏为盈的第三季度财报。根据财报公司营收超出预期，净利润达到41亿美元，与去年同期166亿美元的净亏损彻底扭转。不过，有专家分析指出，性能的恢复是由于人工智能的兴起导致数据中心的广泛扩张。 GPU计算集群仍然需要CPU服务器的协调和支持，这同时增加了对传统服务器的需求。英特尔外部环境的改善或许并不是因为英特尔自身竞争力的根本提升。跟上技术发展的真正挑战 英特尔最近在其芯片制造工艺方面取得了一些进展。基于现代 18A 制造工艺的个人电脑芯片已开始出厂，预计将于明年 1 月广泛上市。数据中心版本预计将于明年上半年发布。该节点是至关重要的是，18A工艺在技术上相当于台积电的尖端N2工艺，预计将于本季度晚些时候开始量产。不过，国米并没有将比分追平。首先，目前使用18A工艺制造的芯片是英特尔设计的芯片，而不是为苹果或英伟达等第三方客户制造的产品。这并不能证明该公司的代工业务强大到足以与台积电竞争。其次，目前还不清楚这些新芯片在现实世界中的表现以及与台积电产品的直接比较如何。更重要的是生产的经济性。英特尔首席财务官戴维·津斯纳(David Zinsner)承认，虽然芯片产量正在“可预见地”提高，但“尚未达到产生合理利润所需的水平”，他预计明年一整年才能实现这一目标。如果良率太低，英特尔的利润率将严重下降。代工业务遭遇困境 英特尔代工业务部作为其转型的核心部分，商业正在吸引投资者的关注，但其未来仍然不确定。该项目预计需要约1000亿美元的巨额资本投资，但该公司尚未获得任何主要外部客户。公司管理层的表态也增加了外界的怀疑。英特尔首席执行官陈立武(Lip-Bu Tan)透露，除非有大量客户需求，否则该公司不会投资下一代14A制造技术。他重申，除非有明确需求，否则公司不会增加产能。这种缺乏信任的迹象可能会赶走潜在客户。这是因为选择芯片代工厂需要投入大量的时间和工程成本，而且供应商未来可能无法提供尖端技术。如果你不这样做，你的投资就会被浪费。分析师认为，英特尔也未能调整其组织结构来帮助发展铸造业务。该公司此前一直拒绝拆分其ios芯片制造和设计业务，此举被视为扫除代工业务增长障碍的重要一步。投资者押注和市场风险 最终，当前的市场情绪基于这样的信念：由于英特尔在美国国家安全和高科技经济中的作用，英特尔“太重要而不能失败”。然而，这种信念并不会自动带来成功。英特尔现在最不需要的可能是其无法控制的外部因素，即其主要竞争对手台积电的技术进步失败，但这不太可能。与此同时，一些市场声音要求投资者关注个股潜在的波动风险。最近，反映市场对一些高科技股票的紧张情绪的VIX EQ指数（衡量个股波动性）与VIX指数（衡量个股波动性）之间的差异整个市场的波动性，已经达到历史新高。就英特尔而言，耐心和投资者的资金为它赢得了时间，但真正的复兴不仅需要根本性的内部变革，还需要一些运气。
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